报告导读：

　　2001年中国加入世贸以来，全球农业格局发生改变，农产品贸易全球化程度大大提高，农产品价格受宏观影响而产生周期性变化的程度也加大。农产品价格波动是否具有周期性？

　　原油号称“大宗之王”，对燃料、运输、化肥农药等具有显著影响，进而影响农产品价格。原油价格与农产品价格关系有多密切？哪些时候关系不密切？

　　管理基金净持仓是市场主力的风向标，净持仓变动与农产品价格是否存在密切的关联？

　　本文从农产品现货指数、原油价格、管理基金净持仓三个方面进行分析，有以下结论：

　　12003年以来农产品价格趋势向上，5年左右经历一轮牛熊周期。

　　2宏观扩张周期以及紧缩周期初始阶段，农产品价格跟随原油走势，两者趋同性强；当宏观矛盾缓和时，农产品交易自身供需为主。

　　3管理基金净持仓领先于价格指数，处于高位时，价格惯性上涨但净持仓不增加甚至下降时，趋势逆转的可能性增加；当处于低位，净持仓由负转正时，行情见底可能性较大。

（文章来源：国泰君安期货）