沪深300股指期权主要观点和策略展望

　　股指期权市场热度提升，尾部风险管理需求激增2022年1-6月股指期权成交量累计同比增长17.03%，其中看涨期权增长5.72%，看跌期权增长高达33.93%。今年不确定性风险促使股指波动较为剧烈，投资者对尾部风险管理需求较比往年激增。从市场热度得分结果来看，2022年上半年沪深300股指期权市场热度非常高，平均得分71.89，而2021年平均得分60.05。

　　经济开启修复之路，沪深300或维持震荡上行5-6月股指已经收复大部分失地，后续走势更多注重实体经济表现。从当前基本面来看，下半年经济仍旧承受较大的压力。外需目前难以有效修复，内需恢复仍需时间，政策仍需着力于投资。由于二季度股指盈利增速触底，预期三季度盈利增速回暖，5-6月外资快速流入，股指估值仍具有价值，沪深300成长性良好，下半年逢低布局多头策略。

　　股指波动率或持稳为主，类备兑看涨期权组合策略占优当前股指实际波动持稳中性水平，3-4月为2022年股指高波动月份，期权溢价叠加期货贴水修复使得类备兑看涨期权组合策略占优。

　　类备兑看涨期权组合一买一卖可实现较高的风险控制，且在行情趋势不大的情况下可以赚取小幅波段的收益。从沪深300股指期权上市以来，缓趋势行情的收益需时间换空间。在稳增长预期下，股指下半年稳波运行的概率较高，发生尾部风险的概率或小于上半年。在阶段性趋势上涨或缓趋势行情下，类备兑看涨期权组合捕获波段收益空间。

（文章来源：广发期货）